Остались без денег: инвестиции в сланцевую нефть рухнули до минимума

Падение цен на нефть, огромные долги и нехватка финансирования вызвали череду банкротств в сланцевой индустрии США. Пандемию не пережили крупнейшие игроки. Но худшее, судя по всему, впереди: инвестиции в отрасль в этом году рискуют рухнуть вдвое. Это означает, что большинство компаний просто не выживут.


Низкие цены


Весенний обвал нефтяных котировок резко ослабил буровую активность прежде всего в Соединенных Штатах. Сырье подешевело почти на 50 процентов. В Техасе оказались к этому совершенно не готовы. В результате Parsley Energy закрыла 150 скважин, Continental Resources сократила добычу на треть, Texland Petroleum — полностью.

В апреле обанкротился один из крупнейших сланцевиков — Whiting Petroleum, следом — обслуживающая компания Hornbeck Offshore Services. В мае о прекращении деятельности инвесторам сообщили калифорнийская California Resources и сланцевый гигант Chesapeake Enеrgy. Аналитики предупредили: это только начало волны банкротств, которая скоро накроет отрасль. По прогнозу Pickering Energy Partners, разорение в этом году грозит почти 40 процентам компаний этого сектора.

Нынешние котировки по-прежнему не позволяют сланцевикам получать прибыль. Себестоимость производства у них — 50-60 долларов за баррель. Сорока явно недостаточно. И отрасль все менее привлекательна для инвесторов. Получается замкнутый круг: чтобы держаться на плаву, нужны деньги, но рассчитывать в такой ситуации не на кого.

По оценкам Международного энергетического агентства (МЭА), инвестиции в сланцевую добычу в этом году рухнут более чем вдвое — до 45 миллиардов долларов. В 2019-м было почти 100 миллиардов.
В докладе МЭА World Energy Outlook упоминается, что максимум был в 2014-м: 125 миллиардов. В этом десятилетии ожидают на 30 процентов меньше — порядка 85 миллиардов в год.

Прогноз международного консалтингового агентства Rystad Energy — около 67 миллиардов долларов в этом году.

Горькое разочарование

Надо отметить, что инвесторы охладели к сланцевикам не сегодня. Уже в конце 2018-го большинству компаний пришлось урезать бюджеты на миллиарды из-за нехватки инвестиций. Все очень просто: нет прибыли.

То, что США стали крупнейшим производителем нефти в мире, — заслуга именно сланцевиков. Однако им постоянно нужно бурить новые скважины, поскольку участки добычи быстро истощаются. Приходится влезать в долги.

По итогам сланцевой "десятилетки" инвесторы поняли: этот бизнес по-прежнему далек от рентабельности, компании до сих пор качают нефть в убыток, финансируя дефицит средств за счет все новых заимствований. За десять лет 40 ведущих представителей отрасли потратили почти на 200 миллиардов больше, чем заработали.

Лишь единицы доказали, что в состоянии генерировать прибыль, констатируют аналитики. Тысячи скважин на сланцевых месторождениях выкачивают куда меньше сырья, чем обещали инвесторам. В результате акции компаний распродают. Проблемы видят и сами игроки. "Отрасль полностью разрушила доверие инвесторов за последнюю декаду", — утверждает Ли Тилман, гендиректор американской нефтегазовой Marathon Oil, четвертой в стране по добыче.

Для инвесторов сланцевики оказались "паршивой овцой", отмечают в FactSet, международной компании, специализирующейся на рынке финансовых данных. С 2007 года индекс акций американских сланцевых производителей потерял 31 процент, тогда как S&P 500 вырос на 80.

Грязный секрет

По прогнозу МЭА, к концу года именно США внесут наибольший вклад в сокращение мировых поставок нефти. Производство в семи главных сланцевых бассейнах США — Пермском, Игл-Фордском, Баккенском, Ниобромском, Анадаркском, Аппалачинском и Хейнсвилльском — упадет до 7,632 миллиона баррелей в сутки. В частности, в Пермском бассейне, на который приходится более половины всей сланцевой добычи, — до 4,5 миллиона, на Игл-Форд — до 1,3 миллиона.

Как ни парадоксально, перспектив лишает сама технология, на которую сделала ставку вся американская нефтяная промышленность. По словам одного из ведущих инвесторов отрасли, гидроразрыв пласта серьезно уменьшил запасы углеводородов в стране. Это хоронит надежды на восстановление добычи и энергетическую независимость США.

Уил Ванлох, глава частной инвестиционной компании Quantum Energy Partners, портфельные предприятия которой производят лишь немногим меньше крупнейшего бурильщика ExxonMobil, признал: гидроразрывы "уничтожили большую часть запасов в Северной Америке".

"Это грязный секрет сланца, — сообщил Ванлох Financial Times, отметив, что скважины часто бурятся слишком близко друг к другу. — Последние пять лет мы только и делали, что опустошали недра".

Дальше — больше

Как указывает Financial Times, в первом квартале крупнейшие независимые сланцевые компании зафиксировали рекордные совокупные убытки в размере 26 миллиардов долларов. Надо готовиться к неизбежному — к банкротствам, подчеркивает издание.

Причем будет хуже, чем в разгар нефтяного кризиса 2016-го года. Тогда 70 компаний объявили о финансовой несостоятельности, однако они были мелкими и оставили после себя в общей сложности 56 миллиардов долларов долга. Теперь же посыпались гиганты. В июне из игры вышел еще один крупнейший сланцевый производитель — Extraction Oil & Gas.

По данным юридической фирмы Haynes and Boone, за восемь месяцев года 36 фирм с долгом в 51 миллиард подали заявление о банкротстве. А совокупный долг крупных 25 компаний — 150 миллиардов.

"Суть в том, что рынок ждут банкротства и реструктуризация", — сделала неутешительный вывод Регина Мэр, глава отдела энергетики рейтингового агентства KPMG. По прогнозу аналитиков, до конца следующего года разорятся 250 компаний, если цены на нефть не подтянутся до нужного уровня. Но пандемия вновь набирает обороты, что сулит падение спроса на энергоносители с соответствующими перспективами для котировок. А ведь согласно недавнему исследованию консалтингово-аудиторской компании Deloitte, около трети сланцевых производителей в США уже неплатежеспособны.