Жесткий тест для рубля

Рубль, получивший вчера поддержку за счет словесных интервенций президента и Банка России, во вторник подвергается проверке. Очевидно, что причины обвала национальной валюты в начале ноября во многом носили спекулятивный характер, однако ключевые факторы в виде санкций, цены на нефть и выплат по внешнему долгу никуда не исчезли.


Курсы доллара и евро вновь растут в ходе торгов на Московской бирже после стремительного укрепления рубля накануне. К 13:15 мск курс доллара вырос на 85 коп. - до 46,7 рубля, евро - на 1,12 рубля, до 57,92 рубля. Стоимость бивалютной корзины ($0,55 и 0,45 евро) выросла на 88 коп. - до 51,66 рубля. Между тем официальный курс доллара к рублю, установленный Банком России на 12 ноября, вырос всего на 5,94 копейки и составил 45,9520 рубля. При этом курс евро снизился на 19,24 копейки – до 57,0494 рубля. Рубль остается в состоянии консолидации после вербальных интервенций предыдущего дня, когда власти страны заявили, что принимают все необходимые меры для стабилизации курса национальной валюты, полагают эксперты.


По итогам понедельника доллар и евро закрылись снижением. Заявления Центробанка и президента Владимира Путина охладили пыл покупателей американской и европейской валют. ЦБ официально объявил о свободном плавании рубля, отказавшись от коридора бивалютной корзины и регулярных интервенций. Глава мегарегулятора Эльвира Набиуллина заявила, что ЦБ выйдет на валютный рынок с интервенциями, когда нужно будет сбить спекулятивный спрос. Владимир Путин на саммите АТЭС заявил, что слабость рубля не имеет под собой фундаментальных причин, и правительство принимает все необходимые меры для стабилизации курса.

Укрепление рубля достигало вчера примерно 4%, подсчитал аналитик компании «ВТБ Капитал» Максим Коровин. «Вчера с самого утра курс рубля начал восстанавливаться. За день российская валюта укрепилась примерно на 2,4% относительно доллара и бивалютной корзины – до 45,61 и 50,59 соответственно. Правда, стоимость корзины теперь имеет меньшее значение, поскольку Банк России отменил регулярные интервенции, привязанные к границам действовавшего интервала. Дополнительную поддержку рублю оказало повышение цены на нефть Brent, которая достигала $84-84,25 за баррель, но по итогам дня сырьевой рынок скорректировался в обратную сторону на фоне увеличения индекса доллара», - замечает он.

Курс рубля на самом деле стабилизировался. За два последних дня доллар и евро снизились к рублю на 5,7%, что существенно для покупателей, продолжает аналитик компании «Альпари» Владислав Антонов. «У некоторых участников рынка, которые открывались в пятницу, сработали защитные стопы. Сегодня доллар и евро пытаются восстановить потери последних двух дней. Если в течение вторника и среды, покупатели будут пассивными, курсы доллара и евро будут медленно скатываться к 42,80 и 53,80 соответственно», - прогнозирует он.

Пара доллар/рубль вполне может продолжить коррекцию вниз, причем сразу по нескольким причинам, полагает старший аналитик ГК FOREX CLUB Алена Афанасьева. «Во-первых, Центробанк четко дал понять, что текущие спекуляции он так просто не оставит, намекнув на широкомасштабное вмешательство в любой самый неподходящий момент для инвесторов. Это ограничит число желающих спекулировать на курсе национальной валюты. Во-вторых, правительство России начало проводить «вербальные интервенции». Министр экономического развития Алексей Улюкаев на выходных сказал немало для того, чтобы убедить рынки в том, что рубль уже перепродан, сославшись на положительное сальдо текущего счета, которое «будет значительно выше, чем отрицательное сальдо капитального счета» при нынешнем курсе. В-третьих, есть вероятность масштабной коррекции доллара США в ближайшие дни, что тоже может сыграть на руку рублю», - говорит она.

«Вербальные интервенции» в пользу российской валюты продолжил во вторник премьер-министр Дмитрий Медведев, заявивший на заседании кабмина, что фундаментальных причин для дальнейшего ослабления рубля нет. По его мнению, Банк России должен быть услышан и правильно понят. «Приняты решения, которые должны успокоить ситуацию: часть из них касается рублевой ликвидности», - заметил он. Как полагает премьер, движение курса перестанет определяться спекулятивной составляющей. «Основные показатели экономики стабильны, резервы для развития и поддержки есть, - пояснил он отсутствие фундаментальных причин для дальнейшего ослабления рубля. - Банковская система, устойчива».

По мнению Медведева, снижению курса рубля способствовали недобросовестные игроки на валютном рынке. «Мы в последнее время наблюдаем резкие колебания курса рубля. Все аналитики признают, что рубль сегодня сильно недооценен. Этому способствовали, в том числе недобросовестные игроки», - заявил он, не уточнив при этом, кого он имеет в виду. Между тем Эльвира Набиуллина рассказала накануне, что в ослаблении рубля принимают участие банки, население, экспортеры и импортеры. «На ожиданиях ослабления курса в эту игру, к сожалению, включаются все, и в том числе население, - посетовала глава ЦБ. - В этом участвуют и банки, и компании. Экспортеры могут задерживать продажу валютной выручки, а импортеры могут покупать валюту впрок, потому что им надо оплачивать контракты. Это поведение, которое вытекает из постоянного ожидания ослабления курса». Набиуллина заверила, что Банк России следит за ситуацией и будет принимать меры для ее стабилизации. Как ранее заявляла первый зампред ЦБ Ксения Юдаева, валютный рынок формируют в последние дни спекулянты, из-за действий которых рубль в первую неделю ноября обновляет исторические минимумы к доллару и евро.

Вместе с тем правительство и ЦБ не планируют ужесточения мер валютного контроля, в том числе ограничения продажи валюты, и ограничений на движение капитала, заверил сегодня Дмитрий Медведев. «Даже люди, которые далеки от биржевых торгов и того, чтобы следить за всеми колебаниями курса, отправились в обменники. Конечно, их желание подстраховать свои финансовые сбережения понятно, особенно на фоне всякого рода слухов о возможности введения дополнительных мер валютного контроля или ограничения движения капитала, для чего нет никаких оснований. То там, то здесь появляются непродуманные инициативы, типа ограничений на продажу валюты гражданам. Хотел бы ответственно заявить, что позиция правительства и Центрального банка по этому вопросу абсолютно едина - никаких ограничений на продажу валюты вводиться не должно», - сказал он.

Ключевые факторы, определяющие курс рубля на данный момент - спрос на иностранную валюту со стороны населения и ожидания рынка в отношении того, какого объема интервенции предпримет Банк России в случае сохранения давления на рубль, полагает Максим Коровин. «Заметим, что увеличению спроса на рублевую ликвидность способствовал сам Банк России, осуществив валютные интервенции на сумму $30 млрд. Кроме того, ЦБ ожидает значительного спроса со стороны банков на операции 12-месячного РЕПО в иностранной валюте, поскольку в отличие от более коротких инструментов данный вид операций, как предполагается, будет выступать фондированием для предстоящих погашений внешнего долга российских компаний. Таким образом, регулятор готов при необходимости отменить верхний лимит предложения по операциям валютного РЕПО. Мы поддерживаем данный подход и ожидаем, что более долгосрочные инструменты финансирования, предлагаемые регулятором, будут пользоваться высоким спросом; их оценка по ставке LIBOR+150 б.п. представляется адекватной. Между тем спрос на вчерашнем аукционе валютного репо сроком 7 и 28 дней был ограниченным – всего $212 млн. Несмотря на вчерашнее укрепление рубля, вербальных интервенций, как мы полагаем, может оказаться недостаточно, и рынок может попытаться на практике протестировать готовность Банка России мириться с волатильностью обменного курса. Кроме того, если аукцион 12-месячного РЕПО, запланированный на следующую неделю, закончится неудачей, это может послужить источником дополнительного давления на рубль», - считает аналитик «ВТБ Капитала».

Последние действия ЦБ способны стабилизировать ситуацию на валютном рынке, полагает руководитель департамента аналитики PROFIT Group Глеб Задоя, напоминая при этом, что Банк России в текущем году принес курс рубля в жертву ценовой стабильности. «Эльвира Набиуллина обещает нам райскую жизнь с инфляцией в 4,5%. Но - только к 2017 году. А до этого нас ожидает рост цен. В этом году мы отказались от подорожавших заграничных поездок, а в будущем году видимо придется отказываться от крупных покупок», - говорит он.

Очевидно, что причины обвала рубля в начале ноября носят исключительно спекулятивный характер, однако ключевые факторы в виде санкций, цены на нефть и выплат по внешнему долгу до конца года остаются против рубля, замечают аналитики ИК «Велес Капитал». «Таким образом, отечественной валюте остается надеяться лишь на фактор «перепроданности». В данных условиях мы ожидаем скорого возвращения курса национальной валюты к отметкам конца октября - 42-43 рубля по доллару и 53-54 - по евро, однако этим «стабилизация» рубля, вероятно, и ограничится», - полагают они.