Охота на спекулянтов: Почему ЦБ не остановит падение?

Российский рубль в начале недели снова снижается к доллару и евро примерно на 1%. Несмотря на все заявления ЦБ о скорой стабилизации валютного рынка, ничего подобного не происходит.

В этом, в принципе, нет ничего удивительного, поскольку, как мы уже много раз писали, никакой реальной угрозы для спекулянтов действия ЦБ РФ не представляют. Более того, ситуация для рубля ухудшилась еще и в связи с размещением «Роснефтью» облигаций на сумму 625 млрд руб.

Дело в том, что само по себе это размещение было нерядовым. Во-первых, книга заявок была закрыта очень быстро, а во-вторых, оно прошло по нерыночным ставкам: от 11,9% годовых до 10,9% в зависимости от купона — ниже, чем доходность облигаций федерального займа Минфина России.


Учитывая, что объем размещения составил 11,5% от общего объема рынка корпоративных бондов, участники рынка начали гадать, кто же был тем самым покупателем облигаций крупнейшей нефтяной компании страны. Версии высказываются самые разные. Любопытный момент, что на следующий день после размещения Банк России внес эти облигации в ломбардный список, а значит, те банки, которые их купили, могут заложить их в ЦБ и получить рубли под ставку примерно 10,75%. К тому же регулятор практически сразу объявил о проведении аукциона трехлетних кредитов на сумму 700 млрд руб.

Иными словами, финансирование «Роснефти» могло пройти за счет эмиссии денежных средств со стороны ЦБ. Такая схема, безусловно, имеет право на жизнь, но вернемся к валютному курсу. Как в таких условиях можно говорить о стабилизации рубля, если на рынке появляются 625 млрд руб. новых денег. Можно сколько угодно говорить о спекулянтах, которые виноваты в ослаблении рубля, но подобными действиями Банк России их только подталкивает к этому.

Еще раз о спекулянтах

С тех пор как ЦБ объявил виновниками слабого рубля спекулянтов, он начал вести воспитательную работу с банками. Проходят различного рода проверки, что и как делают банки на валютном рынке. До сих пор никаких серьезных нарушений выявлено не было. Более того, с валютной позицией у самих банков вроде бы даже все в порядке.

Но регулятор все-таки нашел источник проблемы — внебиржевой рынок. То есть компании нефинансового сектора заключали форвардные контракты с банками, а по мере ослабления рубля они были вынуждены докупать валюту. Именно это, по мнению ЦБ, оказывало дополнительное давление на российскую валюту. Кроме того, некоторые представители регулятора заявляли, что банкиры намеренно продавали данные контракты своим клиентам.

Так или иначе, сами банки заявляют, о чем писало агентство Reuters, что их вины тут нет, да и вообще, центробанку стоило бы проверить инициаторов сделок по покупке валюты, ведь сами финансовые организации лишь выполняют заказы клиентов. Но этого регулятор не сделал.

Ставки

Что же касается повышения ставок со стороны ЦБ, то этот процесс наблюдается на протяжении почти всего года. ЦБ обосновывает свои действия желанием сдержать инфляцию, но она упорно игнорирует все эти попытки. Более того, как заявляют многие представители реального сектора, с началом нового года ожидается резкий рост цен на многие продукты.

Ну а участникам рынка в условиях повышения ставок по рублю остается лишь усилить свои действия на валютном рынке, чтобы сделать эти операции рентабельными. Хотя, с учетом того, что рубль только за неделю теперь может терять по 10-15%, целесообразность «валютной игры» и так более чем актуальна.