Девальвация пришла в Европу

Европейская валюта падает уже второй день подряд. В четверг евро упал к рублю до 11-летнего минимума после выступления главы ЕЦБ. Регулятор девальвирует евро, пытаясь избавиться от дефляции и снизить стоимость долгов ряда стран, в частности Греции. России проблемы в ЕС только на руку, а рубль продолжает укрепляться также и к доллару благодаря ценам на нефть.

Евро упал ниже 67 рублей. В последний раз евро к рублю опускался так низко в конце декабря 2014 года. Ослабление европейской валюты на Московской бирже произошло вслед за обвалом курса евро на рынке Forex после выступления главы ЕЦБ.

Председатель Европейского центрального банка Марио Драги по итогам заседания Центробанка объявил, что с 9 марта этого года начнет скупать гособлигации стран еврозоны на вторичном рынке в рамках QE (программы количественного смягчения).


Вместе с покупками других активов общие объемы приобретений ЕЦБ составят до 60 млрд евро в месяц. Программа количественного смягчения будет продолжаться до конца сентября 2016 года или до стабильного улучшения инфляции в направлении таргетируемых банком 2% годовых. При этом Драги не исключил, что покупки активов могут продолжиться и после сентября 2016 года в случае необходимости.

На этом фоне по состоянию на 17.13 мск евро опустился до 66,95 руб., потеряв 1,73 руб. к уровню предыдущего закрытия и 2,165 руб. к курсу, установленному Банком России на сегодня. Евро также показал сильное падение к доллару, еще накануне упав до 1,1094 доллара за евро, а в четверг – до 1,101 доллара, минимального уровня с 2003 года.


Дефляция и неподъемные долги

Главная цель скупки облигаций и других активов ЕЦБ в том, чтобы простимулировать инфляцию. Дело в том, что еврозона начиная с 2013 года безуспешно пытается справиться с такими проблемами, как дефляция вкупе с высокой безработицей и падением экономического роста, на что в прошлом году наложилась еще и геополитическая борьба.

Так, уже в сентябре 2013 года рост потребительских цен в еврозоне составлял 1,1% в годовом выражении, а в декабре 2014 года была зафиксирована дефляция – минус 0,2% впервые с 2009 года. При этом еще в сентябре 2014 года Марио Драги прогнозировал рост ВВП еврозоны на 1,6% в 2015 году, а в ходе декабрьского заседания ЕЦБ понизил свой прогноз на 2015 год до 1%. При этом взаимные санкции ЕС и России, сокращение экспорта в РФ – одна из причин смягчения европейской монетарной политики, потому что санкции оказали давление на инфляцию в еврозоне.

Однако Владимир Рожанковский не исключает, что «главной задачей нынешнего QE по-европейски является не стимулирование инфляционных процессов, а банальная девальвация евро до уровня 0,80 к доллару, а может, и ниже – отметок, при которых долги стран PIGS (Португалии, Италии, Греции и Испании) становятся уже более «подъемными».

«Похоже, греческий долг действительно выглядит априори невозвратным в его нынешнем размере: аграрно-туристические экономики могут производить десятки, но не сотни миллиардов долларов. Проблема в том, что ни в 2009-м, ни в 2011-м, ни тем более сейчас ни у кого не хватает смелости, кроме самих греков, признать очевидное», – говорит Рожанковский, добавляя, что никто из евролидеров просто не знает, что делать с долговыми проблемами этих стран.


Рубль крепнет и к доллару

Тем временем рубль укрепился в четверг не только по отношению к евро, но и к доллару. Доллар снизился до 60,78 руб., отступив на 1,17 руб. к закрытию и на 1,09 руб. к официальному курсу. «Драйвером для данной динамики является возобновление роста цен на нефть», – считает Иван Копейкин из «БКС Экспресс». Так, стоимость барреля Brent в ходе торгов на бирже ICE в Лондоне выросла сегодня на 0,4%, до 60,77 доллара.

Прошедший месяц для российской валюты в целом стал хорошим временем. Александр Купцикевич из FxPro отмечает, что февраль традиционно лучшее время для рубля, и на этот раз российская валюта воспользовалась этим моментом сполна, прибавив около 11% к конкурентам. Однако далее эксперт считает весьма вероятным либо разворот, либо консолидацию на текущих уровнях. «Наиболее вероятным выглядит сценарий разворота рубля в сторону снижения. Через две–три недели рубль может стоить около 65 рублей за доллар и 75 за евро», – прогнозирует Купцикевич.

Большинство прогнозов роста рубля имеют под собой основу – удорожание нефти. Однако Купцикевич считает, что после стабилизации нефть способна продолжить спад, так как запасы в США продолжают расти. «А значит, нефть еще может опуститься, перед тем как нащупать дно», – говорит он.

Еще один фактор, который может сыграть против укрепления рубля, это денежно-кредитная политика ЦБ РФ. В следующую пятницу, 13 марта, состоится очередное заседание регулятора. Бизнес и эксперты ждут снижения основной ставки ЦБ, чтобы подтолкнуть экономический рост в стране благодаря снижению ставок кредитования.

«Если же доллар в ближайшие две–три недели будет стоить 56 рублей, как широко ожидает ряд аналитиков, то это будет сигналом, что есть пространство для еще более значительного смягчения политики банком», – не исключает экономист.