Греко-китайский подрыв рубля

Рубль снова слабеет. Причины очевидны — греческий кризис и падение цен на нефть. Во вторник, 7 июля, это признал и глава Минэкономразвития РФ Алексей Улюкаев. «Всякое движение нашего основного экспортного товара, конечно же, влияет на курс валюты. Поэтому при прочих равных снижение цен на нефть означает давление в сторону ослабления курса рубля», — заявил министр в интервью ТАСС.


Еще более радикальное мнение высказал в интервью телеканалу «Россия 24», президент-председатель правления ВТБ24 Михаил Задорнов, занимавший пост министра финансов РФ в 1997—1999 годах.


«Греческий кризис, безусловно, обесценивает валюты Центральной Европы, то есть польскую валюту, чешскую, Балканских стран, где сильно представительство греческих банков, и, конечно, рубль. То есть рубль будет обесцениваться в этот период, как и все валюты, не входящие в саму еврозону — кроме доллара», — отметил экс-министр.

По мнению Задорнова, «сам по себе греческий кризис — это сигнал к меньшему спросу на нефтяные активы». Это может снизить мировые цены на нефть наряду с возможным соглашением Ирана и «шестерки» по ядерному досье Тегерана.

Нефтяные цены толкают вниз и новости из Китая. В Поднебесной обвально падает фондовый рынок, а экстренные меры, которые принимает китайский Центробанк, не приносят эффекта. Торги акциями 1287 китайских эмитентов сейчас приостановлены, что составляет 45,6% от состава фондовых индексов Shanghai Composite и Shenzhen Composite, сообщает The Wall Street Journal. А официальный представитель Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг КНР назвал настроения на рынке «паническими».

В среду, 8 июля, агентство Bloomberg сообщило, что нефть дешевеет на сигналах разрастания кризиса в Китае. Так, августовские фьючерсы на нефть Brent на лондонской бирже снизились на 40 центов — до 56,45 долларов за баррель.

Наконец, снижению курса рубля способствует и политика Центробанка РФ, продолжающего скупать валюту для пополнения своих международных резервов. Банк России, напомним, возобновил покупку валюты на рынке 13 мая 2015 года, скупив к настоящему моменту более 6,5 млрд долларов.

Что на деле ожидает рубль, насколько сильно просядет национальная валюта?

— Сегодня наблюдается явная тенденция к ослаблению курса рубля, — считает руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита Масленников. — Вниз российскую валюту толкают несколько обстоятельств.

Сегодня ожиданиями финансовых рынков правит динамика фондовых площадок Китая. Наблюдатели отслеживают, удастся ли китайским денежным властям плавно сдуть пузырь на китайских фондовых площадках, или это произойдет с треском. Пока, несмотря на очень серьезные усилия Народного банка Китая и других регуляторов, сильно притормозить падение не удается.

Такая фондовая динамика давит на нефтяные котировки. Игроки, естественно, ожидают худшего сценария: что китайский пузырь лопнет с треском, что это отразится на макроэкономических показателях еще более значительным торможением роста, и что нефть еще сильнее подешевеет.

В целом, игра на всех нефтяных площадках идет откровенно вниз. Этот тренд пытались перебить саудовцы, которые объявили, что будут повышать отпускные цены на свою нефть для потребителей в Европе. Но их заявления были нивелированы новостями из КНР.

В итоге, утром 8 июля Brent ушел вниз до отметки 56,45 долларов за баррель и достиг очередного локального дна. Что, кстати, вполне согласуется с прогнозами рынка о среднегодовой цене Brent в 55 долларов за баррель.

«СП»: — Насколько сильно это давит на рубль?

— Наша национальная валюта сильнейшим образом зависит от цен на нефть. Напомню: за шесть месяцев 2015 года средняя цена Urals составила около 56 долларов за баррель, и имеет тенденцию к дальнейшему снижению. В результате, в июне реальный эффективный курс рубля просел примерно на 6,2%, а в целом, с начала 2015 года, — на 15%.

«СП»: — Что теперь будет с курсом рубля?

— Пока тенденция негативная. Все будет зависеть от нефтяных цен и от колебаний евро по отношению к доллару. Если в ситуации вокруг Греции международные кредиторы достигнут компромисса с Афинами, евро останется на текущих значениях или даже поднимется к доллару. Если нет — европейская валюта будет стремиться к паритету с долларом. Для нас это будет дополнительным фактором ослабления рубля. Доллар в этом случае будет укрепляться на мировом валютном рынке, и игроки будут разыгрывать ситуацию ослабления всех других валют, и рубля в том числе.

«СП»: - До какого уровня может снизиться рубль?

— Думаю, в качестве рабочего ориентира можно взять интервал 55−58 рублей за доллар. Хотя, на мой взгляд, возможна коррекция вверх в конце третьего квартала.

Многое зависит и от того, поднимет ли ФРС США базовую ставку. Если американцы увеличат ставку, это может спровоцировать возникновение валютного «идеального шторма». В этом случае, думаю, уместно ориентироваться по прогноз аналитиков Bloomberg, которые предсказывают курс 60 рублей за доллар к концу третьего квартала.

С другой стороны ФРС США, вполне вероятно, не станет ставку повышать. Тем более, Международный валютный фонд (МВФ) порекомендовал перенести пересмотр ставки на 2016 года, а в самих США немало экспертов держатся мнения, что резкое укрепление доллара подорвет американский рост.

Такая неопределенность со стороны США способствует дополнительной волатильности валютного рынка. Для нас это означает, что в ближайшие недели рубль будет и дальше плавно слабеть…

— Речь не идет о формировании единой тенденции ослабления рубля, — возражает экономист, преподаватель Российской академии народного хозяйства и государственной службы (РАНХиГС) при президенте РФ Владислав Гинько. — Такой тенденции, на мой взгляд, не было даже в декабре 2014 — январе 2015 года. В этот период мы наблюдали очень сильное ослабление рубля, но весной рубль отыграл позиции и значительно укрепился.

Вообще, в последний раз тренд на ослабление рубля наблюдался очень давно — в 1998 году, когда девальвация была четырехкратной. Сейчас же речь не идет даже о значительном ослаблении национальной валюты.

Другими словами, если мы видим курс 57 рублей за доллар, это вовсе не означает, что рубль будет и дальше слабеть. Для этого, я считаю, нет серьезных предпосылок. Эти предпосылки — к счастью — не смогли сформироваться даже в декабре-январе, когда, по мнению многих аналитиков, было оказано искусственное давление на рубль: помимо снижения цен на нефть и антироссийских санкций присутствовали и определенные действия международных игроков, направленных на ослабление рубля.

Да, сейчас, из-за санкций, наши рыночные субъекты в значительной мере отрезаны от финансовых рынков, и не могут взять дешевые кредиты в долларах и евро. Однако этот фактор уже отыгран рынками — и валютным, и фондовым. Другими словами, к санкциям приспособились абсолютно все — от населения до бизнеса.

Рубль, конечно, может в дальнейшем снижаться к доллару и евро. Но это понижение будет чередоваться с всплесками значительного укрепления национальной валюты — вплоть до отметки 50 рублей за доллар. В то же время, сохраняются риски, что извне вновь могут попытаться воздействовать на рубль — международные игроки могут подгадать удобный момент и спровоцировать отток капитала из России. Но вероятность такого сценария, по моим оценкам, не превышает 50%…