Курс рубля: 60 или 70?

Курс рубля на валютном рынке достиг двухнедельного максимума к доллару. Однако говорить о долгосрочном тренде на укрепление рано.


В среду на валютном рынке рубль продемонстрировал уверенный рывок вверх, опустившись до отметки 64,92 рубля по отношению к доллару. К евро он укрепился до уровня 73,55 рубля. Это максимальные уровни для нашей валюты с 1 сентября текущего года. При этом евро в течение торгов опускался ниже 74 рублей впервые с 3 сентября. Рост рубля продолжился утром в четверг - официальный курс ЦБ, на 11.30 мск снизился на 56,5 копейки, составив 65,36 рубля. Рост российской валюты объясняется целым рядом факторов, как внутренних, так и внешних.


В числе первых – продажи валюты экспортерами перед налоговыми выплатами. Начавшееся укрепление рубля было в целом ожидаемым, так как традиционно именно со второй половины сентября заканчивается сезон низкой деловой активности, а экспортеры начинают активно продавать валюту для будущих расчетов по налогам, отмечает эксперт-аналитик MFX Broker Александр Гриченков. Продолжаться это может довольно долго - вплоть до середины декабря, когда уже традиционно начинает расти спрос на иностранную валюту на внутреннем рынке. Кроме того, по данным Росстата, недельная инфляция вновь снизилась до 0.1%, а спад промышленности в июле замедлился до -4.3%.

Впрочем, возражает директор департамента аналитики Альфа-Форекс Андрей Диргин, фактор это краткосрочный: уже на следующей неделе, после пика налоговых выплат, рубль может возобновит падение, хотя в ближайшие дни не исключена возможность возврата пары USDRUB в район 64-65 рублей. По прогнозам Александра Гриченкова, в ближайшую неделю курс рубля вполне может укрепиться на отметке ниже 65 за доллар, а в перспективе до середины октября достичь психологического уровня 60 рублей.

Между тем, не менее важными выглядят и позиции российских властей, которым укрепление рубля невыгодно: в условиях снижения темпов роста экономики слабый рубль поддерживает спрос на товары российских компаний, делая их более конкурентоспособными. ЦБ может начать закупать валюту в конце октября, если сохранится динамика укрепления рубля, уже заявил заместитель министра финансов РФ Алексей Моисеев. «Вчера обозначилась укрепительная динамика курса рубля, если она сохранится, то, наверное, ЦБ сможет возобновить закупку валюты, если нет, то, наверное, надо будет подумать», — отметил чиновник.

Со стороны внешних факторов поддержку рублю оказали цены на нефть. Вчера они демонстрировали уверенно позитивную динамику благодаря всего отчету API, согласно которому объем запасов нефти за прошедшую неделю сократился на 3,13 млн баррелей. Еженедельный отчет от Минэнерго подтвердил снижение запасов, хоть и в меньшем объеме –2,1 млн баррелей, хотя изначально прогнозировался рост на 2 млн баррелей. Объем дневной добычи нефти зафиксировал снижение еще на 18 тыс. баррелей, после падения на 83 неделей ранее. В результате нефть вплотную подошла к отметке 49 долл./баррель. Однако и этот фактор стабильным вряд ли можно назвать: за последние недели стоимость нефти достаточно сильно колеблется, и брать ее за ориентир не стоит.

Наиболее же важным фактором для «валютчиков» сегодня являются итоги заседания ФРС США, на котором будет решена судьба процентной ставки в стране. Определенности по данному вопросу на рынке нет, как, судя по всему, нет и единства в самом Комитете по открытым рынкам. «Если ставка будет повышена, а вероятность этого сценария не нулевая, то рынок может захлестнуть волна бегства от риска, и рубль будет под ударом. Мало кто захочет занимать позиции на рынке перед заседанием ФРС», – считают аналитики компании «Финам».

Но вряд ли укрепление рубля будет сильным и длительным. Решение ФРС, считает аналитик QB Finance Мадина Абаева, может спровоцировать кратковременные скачки курса рубля, однако в среднесрочной перспективе политика Федрезерва будет оказывать слабое влияние на российскую валюту. В течение ближайшего месяца в компании ожидают роста курса национальной валюты еще на 5-6%, но на конец года он достигнет 65,8 руб.

Общий фундаментальный фон по-прежнему сигнализирует о вероятности еще большей ценовой коррекции энергоресурсов, указывает, руководитель аналитическго департамента AMarkets Артем Деев. «Вчера были опубликованы дынные по запасам нефти в США, подтвердившие факт сохранения прежней тенденции увеличения емкости углеводородов в Кушинге. Подобная статистика усиливает эффект очевидного переизбытка энергоресурсов на мировых рынках, позволяя трактовать ее в качестве тактического фактора снижения стоимости нефти, – говорит он. – Думаю, вчерашнее 5-процентное бычье ралли по Brent было связано с таким же 5% приростом шанхайского композитного индекса, повысившего надежды на восстановление экономики Китая и активизацию прежнего спроса на сырье».

Однако, уверен Артем Деев, лучше полагаться на факты, а не на ожидания, а они уже указывают на возможность возвращения нефти в район 45 долларов за баррель. Что касается ФРС, то учитывая высокую вероятность ужесточения монетарной политики, рубль рискует оказаться под давлением и растущего доллара. За последние месяцы экономика США доказала всем скептикам, что полностью готова к нормализации ДКП и повышению ставок. Очевидный прогресс на рынках труда и недвижимости явное тому подтверждение. Надеяться сильно на приближающийся налоговый период в России не стоит. Исполнение долговых обязательств российского корпоративного сектора перед зарубежными кредиторами, приходящееся на этот месяц, полностью нивелирует спрос на рублевую ликвидность со стороны экспортеров. Учитывая сказанное, российская валюты рискует и дальше оставаться под фундаментальным прессом, планомерно снижаясь в район 70 рублей за доллар.