Кредитная петля: почему деньги МВФ не помогают Украине рассчитаться с долгами

Министерство финансов Украины планирует осенью выйти на внешние рынки заимствования. Новые еврооблигации государство хочет выпустить сразу же после получения пятого транша Международного валютного фонда на сумму $1,9 млрд. Экономисты утверждают, что взятые в долг деньги дорого обойдутся стране из-за низких кредитных рейтингов и технического дефолта по российским облигациям, который она допустила в конце 2015 года. Зачем Киев привлекает кредиты, соглашаясь на невыгодные условия, и к чему это приведёт — в материале RT.

На Украине с нетерпением ожидают визита новой миссии МВФ. Представители фонда ориентировочно прибудут в середине сентября, и по результатам инспекции будет принято решение о выделении стране пятого транша помощи на сумму $1,9 млрд. В Верховной раде активно готовятся к приезду кредиторов. «В первую очередь необходимо утвердить пенсионную реформу, назначить нового главу НБУ (Нацбанк Украины. — RT), а также приступить к приватизации крупных украинских предприятий. Это одни из главных требований МВФ», — пояснил RT источник во фракции «Блок Петра Порошенко».

Тем временем украинский Минфин опубликовал данные о государственном долге страны. По подсчётам ведомства, этот показатель превысил $76 млрд.


Кредитные обязательства

Технические специалисты МВФ — одни из самых ожидаемых гостей на Украине этой осенью. Власти страны рассчитывают на то, что получение нового транша отчасти позволит им привлечь займы других кредиторов, которые можно направить на покрытие дефицита бюджета. По оценкам Всемирного банка, превышение расходов бюджета Украины в 2017 году составит 3,1% ВВП.

Но главное — это надежды украинского правительства на привлечение дополнительных средств на международных рынках заимствования. Украина входит в активный период погашения долгов, а денег на это нет.

К примеру, в этом году страна только по процентам за обслуживание долгов МВФ и держателям еврооблигаций должна выплатить около $2,2 млрд. Часть суммы Национальный банк смог купить на межбанке, а часть можно взять из золотовалютных запасов страны, размер которых составляет $17,5 млрд.

Однако гораздо больше проблем возникнет уже в следующем году, когда правительству придётся направить на выплату всех долгов ещё $4 млрд, а в 2019-м — около $13 млрд.

В 2019 году на Украине запланированы президентские выборы, а это означает, что правительство вынуждено будет пойти на уступки избирателям и повысить заработные платы бюджетникам и выплаты пенсионерам — такая схема задабривания населения практикуется в стране.

Так, с 1 октября кабмин увеличивает выплаты пенсионерам на 20—30%. Но это повышение предусмотрено только для 5,6 млн из 12 млн пенсионеров — на остальных денег просто не хватает. Украинский бюджет не готов к резкому росту социальных стандартов.

«На мой взгляд, Национальный банк допустил ошибку, поскольку скупать валюту летом необходимо было активнее. При таком развитии событий курс держался бы на уровне 27 грн. за доллар, а не 25,5—25,7 грн. за доллар на протяжении лета. Осенью гривна всё равно девальвирует, что станет неприятным сюрпризом для населения и бизнеса», — рассказал RT директор крупной инвестиционной компании, пожелавший остаться неназванным. Именно в летний период население, как правило, продаёт больше валюты, чем покупает.

На более высокую активность, очевидно, рассчитывал и МВФ. Согласно программе сотрудничества с фондом, в следующем году украинские резервы должны достигнуть $35 млрд. Но уже сейчас понятно, что воплотить в жизнь этот план невозможно. Деньги для погашения долгов придётся где-то искать.

«Осенью этого года Украина попробует разместить еврооблигации на максимальную сумму в $1,5 млрд и таким образом протестировать рынок», — рассказал источник RT в Министерстве финансов Украины.

Всего ведомство планирует привлечь не менее $11 млрд за три года и рефинансировать существующую задолженность.

Дорогие деньги

Украинское правительство рассчитывает, что новый транш МВФ позволит привлечь займы под 6,5—7% годовых, рассказали RT в кабмине. Чиновники надеются, что инвесторов порадует и улучшение кредитного рейтинга страны — международное рейтинговое агентство Moody's повысило кредитный рейтинг Украины на одну ступеньку — с Caa3 до Caa2 (оба показателя относятся к категории «очень высокого кредитного риска») и дало позитивный прогноз. Но этого мало, чтобы получить займы под небольшие проценты.


Ситуацию осложняет тот факт, что в декабре 2015 года Украина допустила технический дефолт, отказавшись погашать российские облигации на сумму $3 млрд. Эти средства были выделены в декабре 2013 года правительству Николая Азарова и пошли на выполнение Украиной социальных обязательств.

После смены власти в стране украинское правительство возглавил Арсений Яценюк, который сразу же заявил, что Украина не станет выполнять взятые на себя обязательства и возвращать $3 млрд. Россия подала иск в суд. В мае 2017 года Высокий суд Лондона согласился приостановить вынесение решения до рассмотрения вопроса в английском Апелляционном суде, заседание которого намечено на следующий год.

«Украина как бы выиграла и получила возможность апелляции по проигранному 29 марта 2017 года делу о возврате России «долга Януковича» на $3 млрд. Рассмотрение дела по сути ожидается в январе 2018 года. Вот только есть нюанс: по решению английского суда за каждый день просрочки Украина должна заплатить штрафные проценты в размере $637 тыс. в день. И к январю долг уже превысит $3,5 млрд. Так что Украине нужно выигрывать обязательно, иначе будет немножко больно», — писал на своей странице в Facebook управляющий партнёр компании Capital Times Эрик Найман.

«Привлечь $11 млрд на внешних рынках будет проблематично, поэтому Украине необходимо усиливать работу с МВФ, — рассказал RT руководитель крупной инвестиционной компании. — А для этого стране придётся активнее проводить реформы и, например, снова повысить цены на газ для населения, приступить к продаже земли сельскохозяйственного назначения и прочее». Но такие непопулярные меры негативно отразятся на рейтинге президента Петра Порошенко, считает руководитель инвесткомпании. А глава государства между тем не скрывает, что в 2019 году намерен баллотироваться на второй срок.